近兩年來，紅利類資產(chǎn)憑借較好的市場表現(xiàn)與投資體驗贏得廣大投資者的認可。嘉實基金認為這一投資趨勢剛剛開始，紅利策略有中長期的適應性與精選空間。圍繞高質(zhì)量發(fā)展新階段和客戶需求，嘉實基金做了系列深度研究與前瞻準備，持續(xù)重視紅利類策略能力鍛造與產(chǎn)品貨架供給，致力于為客戶提供更優(yōu)解決方案。

PART.1

嘉實基金的紅利投資哲學：紅利為本，日積跬步

開展紅利投資策略研究，搭建紅利投資體系，推出并做好紅利產(chǎn)品，整個過程需要有一套清晰的紅利投資哲學作為指引。嘉實基金在紅利策略方面經(jīng)過持續(xù)的研究和實踐，形成了一套紅利投資哲學，我們概括為“紅利為本，日積跬步”。

堅持“紅利為本”，是基于對紅利投資前景的堅定信念，是對紅利方法論的深度認同，是對復雜世界的充分敬畏。全球范圍來看，紅利策略已被證明是一種長期成功的投資策略，過往有較低的回撤和波動、也有不錯的長期收益表現(xiàn)。不僅是綜合型的紅利策略取得了成功，各種細分紅利因子策略也異彩紛呈。我們尊重紅利投資的底色，尊重已有的被證實成功的紅利策略經(jīng)驗。我們也希望站在巨人的肩膀上，努力做得更好一點。

我們希望努力在紅利的內(nèi)核上做得更深更透，在紅利投資的道路上走得更穩(wěn)更遠。紅利資產(chǎn)底層，意味著對公司好的現(xiàn)金流、持續(xù)的分紅和較高的安全邊際有相對更多約束和要求。我們的紅利研究立足于這三個根本，深度研究需求前景、商業(yè)模式、競爭格局、公司治理、估值定價，努力挖掘有更好現(xiàn)金流、更強分紅意愿、更強安全邊際的資產(chǎn)。

對于細分的紅利因子策略，我們也遵循因子的本質(zhì)，追求更精準地刻畫因子、力爭實現(xiàn)更好的策略效果。比如紅利質(zhì)量策略，我們對質(zhì)量因子進行了更精準的定義，質(zhì)量不只是要求高ROE，更是要考察公司在行業(yè)和產(chǎn)業(yè)鏈所處地位。比如高股息策略，核心不是靜態(tài)的高股息率，而是高股息率的持續(xù)性，因此要回避盈利在周期高位的資產(chǎn)。

我們不追求一蹴而就。我們堅定走在紅利投資的道路上，爭取中長期能做得更好一點。紅利投資是一場馬拉松，慢即是快，我們的目標是積跬步以至千里。

PART.2

嘉實基金的紅利投資體系：逐層收斂，精準深度

嘉實基金的紅利投資分為主動和被動兩個大的體系。主動紅利投資體系從紅利資產(chǎn)的股票池出發(fā)，堅守紅利主題的底色、堅定不漂移。在此基礎(chǔ)上，首先對個股的需求前景、商業(yè)模式、競爭格局、公司治理進行全面分析，精選出一批優(yōu)質(zhì)的股票。其次統(tǒng)籌產(chǎn)業(yè)線索、中觀行業(yè)比較和估值定價，選擇組合的布局方向。最后精選紅利個股，精選優(yōu)質(zhì)公司構(gòu)建組合。

主動紅利投資的每一層收斂，都是建立在深度研究的基礎(chǔ)上。我們希望每一層、每一個維度的研究都做到盡可能的深入，以求由此精選出來的組合呈現(xiàn)更好的中長期表現(xiàn)。

被動紅利投資體系方面，我們構(gòu)建了紅利產(chǎn)品家族，提供豐富的策略選擇。紅利家族的底層是因子，包括風格因子和行業(yè)因子，我們?nèi)允腔谏疃妊芯?，對因子進行更精準定義。風格因子如紅利低波，市場常用的是股價波動率，而我們認為向上的波動是好事情，向下的波動才需要控制，因此用下行低波動來定義低波因子，這一策略取得了較好的效果。嘉實滬深300紅利低波動ETF（515300）及聯(lián)接基金（A類007605、C類007606）也備受投資者認可。行業(yè)因子層面，我們也仔細考慮不同行業(yè)的因子適配性，以求實現(xiàn)更好的匹配。比如周期性行業(yè)，適合的策略是選擇盈利在周期低位的股票，而不是一味的追求質(zhì)量因子。

在風格策略、行業(yè)策略的基礎(chǔ)上，結(jié)合宏觀環(huán)境和市場情況，我們聚合成A股和H港的紅利策略，回答進攻還是防守、質(zhì)量還是低波、消費還是周期等問題。然后再構(gòu)建整體的資產(chǎn)配置策略，回答超配A股還是港股紅利資產(chǎn)等問題。

PART.3

嘉實基金的紅利產(chǎn)品布局：精品主動，多元被動

嘉實基金的紅利產(chǎn)品正在陸續(xù)布局和豐富中。其中，我們希望努力打造精品的主動紅利產(chǎn)品，正于12月2日-12月20日首發(fā)的嘉實紅利精選混合型基金（A類022495、C類022496），產(chǎn)品定位就是一個主動精選的紅利主題產(chǎn)品。

嘉實被動紅利體系則走解決方案道路，追求提供多層次、多因子的Smart紅利策略方案，目前已經(jīng)建立了8個底層策略所支撐的紅利家族，其他的策略也正在不斷研究開發(fā)中。我們希望細分的紅利策略，中長期能夠戰(zhàn)勝相應的基準，力爭為客戶提供更好的體驗。

投紅利，當精選。嘉實紅利精選混合基金（A類022495、C類022496）產(chǎn)品定位是以基本面分析為立足點，精選境內(nèi)市場和香港市場紅利主題的優(yōu)質(zhì)上市公司；投資于紅利主題相關(guān)股票的比例不低于非現(xiàn)金基金資產(chǎn)的80%，我們也希望發(fā)揮“紅利+”策略優(yōu)勢，謀求基金資產(chǎn)的中長期穩(wěn)健增值，成為大家紅利投資的好選擇。

注：僅為擬任基金經(jīng)理當前市場觀點，不代表產(chǎn)品未來必然投資方向。

風險提示：基金投資需謹慎。投資人應當閱讀《基金合同》《招募說明書》《產(chǎn)品資料概要》等法律文件，了解基金的風險收益特征，特別是特有風險，并根據(jù)自身投資目的、投資經(jīng)驗、資產(chǎn)狀況等判斷是否和自身風險承受能力相適應?；鸸芾砣顺兄Z以誠實信用、謹慎盡責的原則管理和運用基金資產(chǎn)，但不保證基金一定盈利或本金不受損失。過往業(yè)績不預示其未來業(yè)績，其他基金業(yè)績不構(gòu)成本基金業(yè)績的保證。